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朱启兵:四十年继往开来

来源:未知 作者: 人气:7055 发布时间:2018-12-24

  经济工作会定调3+7;个税抵扣办法将在元旦生效;央行创新工具增加TMLF。大类资产排序:股票>债券>货币>大宗。

  摘要

  宏观网上配资 回顾

  • 经济数据:无。

  • 网上配资 :庆祝改革开放40周年大会召开;经济工作会议定调明年3+7;个税抵扣办法自2019年1月1日起实施;央行创新工具增加TMLF;中美贸易谈判将在明年1月举行;发改委集中批复基建项目。

  资产表现回顾

  • 股票下跌债券上涨,风险偏好依然较低。本周沪深300指数下跌-4.31%,沪深300股指期货下跌-4.9%;焦煤期货本周下跌-4.16%,铁矿石主力合约本周上涨3.12%;股份制银行理财预期收益率上涨4BP至4.37%,余额宝7天年化收益率下跌0BP至2.54%;十年国债收益率下行-3BP至3.32%,活跃十年国债期货本周上涨0.38%。

  资产配置建议

  • 资产配置排序:股票>债券>货币 >大宗。我们认为当前市场的担忧不仅在2019年,特别是也存在于国内长期发展动力的问题。对于2019年的经济增长,从近期各项政策导向来看,地方政府有放松房地产的冲动,但是落实方面受到舆论的制约较大;基建方面发改委加快了地铁建设审批的批复,因此基建投资增速或将有所恢复;制造业投资增速仍在较高水平。预计投资仍将是2019年托底经济增速的重要措施;考虑到经济转型升级也需要依靠投资提高全要素生产率,因此我们认为未来一段时间内,或都将维持扶持实体经济特别是制造业投资的态势。

  风险提示:中美贸易谈判进展缓慢;相关改革政策措施低于市场预期。

【中银宏观 大类资产周报(2018.12.17-12.21)】四十年继往开来

  目录

  一周概览

  等待积极的政策生效

  网上配资 回顾和数据解读

  大类资产表现

  A股:等来了更积极的政策

  债券:中美利差被拉开

  大宗商品:全球经济不太行

  货币类:非银机构的资金开始紧张

  外汇:人民币短期有压力但长期贬值预期不强

  港股:加息亦不改其跌

  下周大类资产配置建议

  一周概览

  等待积极的政策生效

  股票下跌债券上涨,风险偏好依然较低。本周沪深300指数下跌-4.31%,沪深300股指期货下跌-4.9%;焦煤期货本周下跌-4.16%,铁矿石主力合约本周上涨3.12%;股份制银行理财预期收益率上涨4BP至4.37%,余额宝7天年化收益率下跌0BP至2.54%;十年国债收益率下行-3BP至3.32%,活跃十年国债期货本周上涨0.38%。

【中银宏观 大类资产周报(2018.12.17-12.21)】四十年继往开来

  经济工作会议表态更积极的政策。本周A股指数普跌,从估值变动幅度看,小盘股和大盘股的估值下跌幅度比较平均。本周央行在公开市场开始净投放资金,考虑到年底资金面通常较紧,央行的操作也比较符合市场预期,但资金利率依然出现上升, R007利率周五收于2.66%,GC007利率收于6.24%。本周十年国债收益率下行-3BP,周五收于3.32%。经济工作会议提出了2019年继续坚持三大攻坚战,并且提出了七大任务,体现在政策方面更积极的态度,此后各部委也纷纷跟进表态相关工作落实,我们认为积极的政策或一定程度上有利于提振市场情绪。[page]分页标题[/page]

【中银宏观 大类资产周报(2018.12.17-12.21)】四十年继往开来

  十年美债利率大幅下行。股市方面,本周A股指数普跌,跌幅较大的指数包括中小板指(-4.88%)、沪深300(-4.31%)、深证成指(-3.83%);港股方面恒生指数下跌-1.31%,恒生国企指数下跌-2.5%, AH溢价指数下行-0.33收于117.88;美股方面,标普500指数本周下跌-7.05%,纳斯达克下跌-8.36%。债市方面,本周国内债市以上涨为主,中债总财富指数本周上涨0.19%,中债国债指数上涨0.13%,金融债指数上涨0.17%,信用债指数下跌-0.02%,分级债A上涨0.04%;十年美债利率下行-10BP,周五收于2.79%。万得货币基金指数本周上涨0.05%,余额宝7天年化收益率不变,周五收于2.54%。期货市场方面,NYMEX原油期货下跌-11.75%,收于45.42美元/桶;COMEX黄金上涨1.43%,收于1259.1美元/盎司;SHFE螺纹钢上涨2.36%, LME铜下跌-2.5%, LME铝下跌-0.99%;CBOT大豆下跌-1.94%。美元指数下跌-0.5%收于96.95。VIX指数上行至30.11。本周全球大类资产波动加大,美债收益率大幅下行,全球资产可能将再次面临重新定价。

【中银宏观 大类资产周报(2018.12.17-12.21)】四十年继往开来

  网上配资 回顾和数据解读(股票论坛 来源:万得在线配资 )

  •     习近平在庆祝改革开放40周年大会上表示,必须坚持以发展为第一要务,不断增强我国综合国力。只有牢牢扭住经济建设这个中心,毫不动摇坚持发展是硬道理、发展应该是科学发展和高质量发展的战略思想,推动经济炒股配资 持续股票 发展,才能全面增强我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力,才能为坚持和发展中国特色炒股配资 主义、实现中华民族伟大复兴奠定雄厚物质基础。

      【评:庆祝改革开放40周年大会召开】

  •   中央经济工作会议于12月19日至21日在北京举行,会议提出:①稳健的货币政策要松紧适度,提高直接融资比重,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题②积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模③加快经济结构优化升级,提升科技创新能力④保持经济运行在合理区间,提振市场信心⑤明年打好防范化解重大风险攻坚战,坚持结构性去杠杆基本思路,防范金融市场异常波动和共振,稳妥处理地方政府债务风险⑥构建房地产市场股票 发展长效机制,坚持房住不炒定位,因城施策、分类指导⑦资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地⑧推动全方位对外开放,推进中美经贸磋商。

      【评:经济工作会议定调2019年工作仍以稳为主,并提出七大任务】

  •   李克强签署国务院令,公布修订后的《中线上配资 民共和国个人所得税法实施条例》,自2019年1月1日起与新个人所得税法同步施行。国务院印发个人所得税专项附加扣除暂行办法,明确了6项专项附加扣除的扣除范围、标准、方式等,自2019年1月1日起施行。

      【评:个税抵扣办法自2019年1月1日起实施】

  •   2018-2019中国经济年会在京召开。发改委副主任宁吉喆表示,今年前三季度我国GDP同比实际增长6.7%,GDP名义增长在9%以上,全年6.5%左右的GDP增长目标预计能够较好的实现;明年要发挥政策效应,保持经济持续股票 发展。

      【评:2018年中国经济能完成6.5%的任务,2019年要发挥政策效应】

  •   地方债发行时间提前助力积极财政政策提效。十三届全国人大常委会第七次会议将于12月23日至29日在京召开,会议议程包括授权提前下达部分新增地方政府债务限额的议案。这意味着2019年地方债发行将早于往年,同时发债规模也会更大。[page]分页标题[/page]

      【评:地方债发行更加积极】

  •   国有资本投资运营公司试点落地提速。据中证网,新一批国有资本投资运营公司试点企业共11家,分别是:国家电力投资集团、中国机械工业集团、中国铝业(配资平台 601600,诊股)集团、中国远洋海运集团有限公司、中国通用技术(集团)控股有限责任公司、中国建材集团有限公司、中国广核集团有限公司、新兴际华集团(配资平台 601718,诊股)、南光(集团)有限公司、中航工业集团、华润集团。

      【评:国有企业改革试点继续扩大】

  •   央行配资官方网 刊文称,继续坚持稳中求进工作总基调,主动、有序推进金融业改革开放;加强货币政策和金融市场工具运用,抓好政策措施落地,进一步加大对民营和小微企业的金融支持,缓解民营和小微企业融资难题。健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架,管好货币供给总闸门,引导货币信贷和炒股配资 融资规模合理增长,进一步疏通货币政策传导渠道,让中央银行货币供给切实服务实体经济需要。

      【评:货币政策将继续推进改革开放、支持小微企业融资、疏通货币政策传导渠道】

  •   为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,央行发布消息称,决定创设定向中期借贷便利(TMLF),根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。定向中期借贷便利资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。同时,根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况,央行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。央行解读TMLF:操作期限一年,能够为大型银行提供较为稳定长期资金来源。

      【评:央行创新工具增加TMLF】

  •   财政部:对易地扶贫搬迁贫困人口按规定取得的安置住房,免征契税;对安置住房建设和分配过程中应由项目实施主体、项目单位缴纳的印花税,予以免征。

      【评:财政部继续落地结构性减税】

  •   商务部:12月19日,中美举行经贸问题副部级通话,就双方关心的问题进行沟通。商务部:确有计划中美明年1月举行贸易会谈;中方认为中美两个大国在经贸领域的共同利益远远大于分歧,经贸合作在中美关系中的压舱石作用不会改变,中美经贸关系互利共赢的本质不会改变。

      【评:中美贸易谈判将在明年1月举行】

  •   发改委批复上海、杭州两地轨道交通规划,两地新增的投资项目金额预计将会超过3500亿元。自今年6月城市轨道交通批复重启以来,发改委已经陆续批复包括长春、苏州、重庆、济南、杭州、上海在内6个城市的规划交通规划和相关调整规划。

      【评:发改委集中批复了地铁建设项目】

  •   证券时报刊文称,房价畸高导致各种炒股配资 成本上升,已经是经济运行中的一个重要矛盾。土地市场降温后将有助房价回归稳定,能够让全炒股配资 摆脱焦虑症,正本清源。只有保持政策定力,坚决落实“房子是用来住的,不是用来炒的”的中央精神,房地产市场乃至整个经济才可能长治久安。

      【评:全国部分城市有房地产政策松动意愿】

  •   世界银行发布报告称,将2018年中国经济增长预期维持在6.5%不变,并预计2019年增速将放缓至6.2%;消费仍将是中国经济的主要推动力,信贷增长疲软拖累了投资,全球需求放缓等对中国的出口造成了影响。

      【评:世界银行发布报告,认为中国经济增速仍将维持中等偏高水平】[page]分页标题[/page]

  •   国务院金融稳定发展委员会办公室召开资本市场改革与发展座谈会认为,当前资本市场风险得到较为充分的释放,已经具备长期投资价值,改革面临比较好的有利时机。与会代表认为,下一阶段,要强化炒股配资 披露制度,切实做好投资者保护。要坚决落实市场化原则,减少对交易的行政干预。

      【评:金融稳定委召开会议认为市场风险已经得到较为充分的释放】

  大类资产表现

  A股:等来了更积极的政策

  指数混乱式下跌。本周市场指数普跌,跌幅较小的是上证红利(-1.45%)、中证500(-2.44%)、上证380(-2.67%),领跌的指数包括中小板指(-4.88%)、上证50(-4.84%)、中证100(-4.69%)。行业方面也是普跌,跌幅较小的有农林牧渔(-1.04%)、传媒(-1.13%)、公共事业(-1.14%),领跌的行业有医药(-6.6%)、食品饮料(-4.62%)、银行(-4.48%)。本周部分主题指数受到政策提振有所上涨,但主题指数整体仍是下跌。

【中银宏观 大类资产周报(2018.12.17-12.21)】四十年继往开来

  A股一周网上配资 (股票论坛 来源:万得在线配资 )

  •   高速公路|近日,交通运输部发布了有关《收费公路管理条例(修订草案)》的征求意见稿,拟“放宽”对经营性公路收费期限“一般不得超过25年”,国家确定的中西部省、自治区、直辖市 “最长不得超过30年”的规定。

  •   计算机软件 | 12月20日,为贯彻落实新修改的个人所得税法,税务总局发布全面实施新个人所得税法若干征管衔接问题的配资开户 。

  •   铁路基建|12月19日,国家发改委同时批复了上海轨道交通三期规划和杭州轨道交通三期的调整规划,两地新增的投资项目金额预计将超过3500亿元。其中,上海三期规划包括6个地铁项目以及3个市域轨道项目;杭州则调整增加了3号线、5号线的投资额度并新增了一条机场轨道快线项目。

  •   新能源线上配资 |国家发展和改革委员会18日透露,新版线上配资 产业投资管理规定已经正式发布,并将于2019年1月10日起施行。对比之前的规定,新规严格控制燃油车新增产能,将不再批准新建独立的燃油车企业。同时,提高了纯电动线上配资 企业的进入标准,对投资主体、技术水平、项目所在区域等都提出了明确要求。

  •   工业产业 | 据中新网12月18日消息,贵州省正式启动实施《贵州省十大千亿级工业产业振兴行动方案》,提出到2022年全省工业总产值达到2万亿元(人民币,下同),年均增长10%左右,基本形成具有贵州特色的现代工业体系。

  •   铁路运输|中国铁路总公司最新发布的数据显示,2018年前11个月,国家铁路货物发送量29.16亿吨,同比增长8.8%,其中11月货物发送量2.77亿吨,同比增长14.30%,创今年最好水平。

  •   半导体 | 据 股票期货配资 ,中微半导体设备(上海)有限公司自主研制的5纳米等离子体刻蚀机最近经台积电验证,性能优良,将用于全球首条5纳米制程生产线。台积电计划明年进行5纳米制程试产,预计2020年量产。

  •   工业互联网|近日召开的中共中央政治局会议提出,要推动制造业高质量发展,推进先进制造业与现代服务业深度融合。

  •   房地产 | 根据统计局的最新数据,4个一线城市新建商品住宅销售价格微涨0.3%;31个二线城市新建商品住宅上涨1.0%,涨幅与上月相同;35个三线城市新建商品住宅上涨0.9%,涨幅比上月回落0.2个百分点。[page]分页标题[/page]

  债券:中美利差被拉开

  关注美国十年国债利率的走势。十年期国债收益率周五收于3.32%,本周下行-3BP,十年国开债收益率周五收于3.74%,较上周五下行-4BP。本周美联储加息之后的鸽派声明,推动十年美债收益率一周下行10BP,拉开了中美利差。本周期限利差下行-23BP至0.64,信用利差上行5BP至0.97。

【中银宏观 大类资产周报(2018.12.17-12.21)】四十年继往开来

  预计下周央行还会净投放资金。本周央行在公开市场操作净投放资金6000亿,并且罕见的在周二向市场喊话流动性,虽然R007和DR007此后有所稳住,但交易所货币市场资金拆借利率依然明显上行,周五 R007利率收于2.66%,交易所资金GC007利率收于6.24%。美联储12月加息靴子落地,但从事后表态来看,虽然也下调了明年加息次数至两次,但依然坚持缩表,鸽派态度低于市场预期,随着美联储加息周期临近尾声,全球大类资产市场的波动将有所加大,密切关注汇率给央行货币政策可能带来的压力。

【中银宏观 大类资产周报(2018.12.17-12.21)】四十年继往开来

  债券一周网上配资 (股票论坛 来源:万得在线配资 )

  •   央行:11月,债市共发行各类债券4万亿元,期末托管余额85万亿元;银行间货币市场成交共计85.5万亿元,同比增24.47%,环比增24.19%;同业拆借月加权平均利率为2.49%,较上月上行7个基点;质押式回购月加权平均利率为2.46%,较上月上行7个基点。

  •   11月全国发行地方政府债券459亿元,1-11月累计,全国发行地方政府债券41014亿元。截至2018年11月末,全国地方政府债务余额182903亿元,控制在全国人大批准的限额之内。

  •   中国10月所持美国国债减少125亿美元,至1.14万亿美元,持仓规模创2017年5月以来新低,但仍为美国最大债权国。日本10月所持美国国债减少95亿美元,至1.02万亿美元。日本连续三个月减持美债,持仓规模刷新近七年来新低。中国连续第五个月减持美债。

  大宗商品:全球经济不太行

  美国的数据也开始低于预期。本周商品期货指数下跌-1.14%。从各类商品期货指数来看分化较大,上涨的有非金属建材(2.24%)、贵金属(1.86%)、油脂油料(0.6%)、有色金属(0.06%),下跌的包括能源(-6.04%)、煤焦钢矿(-2.56%)、化工(-1.56%)、谷物(-0.61%)。各期货品种中,本周涨幅较大的大宗商品有纤板(3.07%)、棕榈(3.05%)、铁矿(2.88%),跌幅靠前的则有原油(-8.32%)、燃油(-6.05%)、锰硅(-4.69%)。美国三季度GDP实际增速略低于预期,且11月耐用消费品订单环比增速也出现低于预期,市场对需求走弱的担忧正在反应在数据上。

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  大宗商品一周网上配资 (股票论坛 来源:万得在线配资 )

  •   中国石油(配资平台 601857[page]分页标题[/page],诊股)风险勘探连获重大突破。西南油气田在四川盆地钻获第一口火山岩工业气井,开辟了天然气增储上产新领域。新疆油田在准噶尔盆地沙探1井喜获高产工业油流,有望发现储量产量规模增长区。

  •   欧佩克+将在周五公布具体的产量目标,并对减产进行进一步说明;沙特减产目标或为1031.1万桶/天。

  •   世界钢铁协会:中国2018年11月粗钢产出同比涨10.8%至7760万吨;全球2018年11月粗钢产出同比涨5.8%至1.49亿吨。

  •   河北省梳理制定2019年煤电去产能计划。煤炭、钢铁、水泥等其他行业有搬迁或去产能计划的需同步关停淘汰配套的煤电机组。鼓励对30万千瓦及以上将达到服役年限且煤耗水平较高的煤电机组实施淘汰关停。

  •   钢铁行业化解过剩产能防范“地条钢”死灰复燃专项抽查工作会日前召开。会议指出,杜绝钢铁产能违法违规行为、巩固化解过剩产能成果仍然面临很大压力,严把钢铁行业产能置换和项目备案审核关,严肃查处擅自新增产能的建设项目,防止钢铁产能边减边增。

  •   吉林省农业科学院透露,吉林省大豆新品种“吉育403”在大面积生产田上单产首次突破3500公斤/公顷。

  •   中粮集团:按照G20期间中美两国元首达成的共识,根据国内市场需求,中粮集团分两批购买美国大豆。

  •   中国与玻利维亚共同签署了玻利维亚大豆输华植物检疫要求议定书,标志着玻利维亚大豆可以正式向我国出口。

  货币类:非银机构的资金开始紧张

  货基7天年化收益率小幅上行。本周余额宝7天年化收益率不变收在2.54%;人民币3个月理财配资 预期年化收益率上行4BP收于4.37%。本周万得货币基金指数上涨0.05%。本周二央行罕见向市场喊话流动性信心,此后DR007和R007利率有所回落,但GC007依然走高,周五收在6%上方。我们认为下周央行仍将维持在公开市场操作的净投放以平稳度过年底资金紧张的时点。

【中银宏观 大类资产周报(2018.12.17-12.21)】四十年继往开来

  外汇:人民币短期有压力但长期贬值预期不强

  人民币兑美元中间价本周上行75BP,至6.8825。本周人民币对美元中间价贬值,对大部分货币的汇率有升有贬,本周人民币对卢布(2.88%)、兰特(1.38%)、澳元(1.36%)、加元((0.99%))升值,对日元(-2.27%)、欧元(-0.96%)、瑞郎(-0.83%)、英镑(-0.29%)、韩元(-0.26%)、林吉特(-0.15%)、美元(-0.11%)贬值。美联储如期加息、如期下调一次明年加息,但依旧坚持缩表不及预期,随着十年美债收益率的下行,预计全球以美债和美元为核心的大类资产波动重启。

【中银宏观 大类资产周报(2018.12.17-12.21)】四十年继往开来

  外汇市场一周网上配资 (股票论坛 来源:万得在线配资 )

  •   外管局:11月银行结售汇逆差大幅扩大至1241亿元,为连续5个月逆差。外管局称,近一段时期,国际环境错综复杂,外部压力持续存在,但我国外汇市场总体呈现双向波动、基本稳定的格局,没有出现趋势性的变化。

  •   中国11月央行口径外汇占款21.758万亿元,创近8年以来新低,环比减少571.3亿元,为连续四个月下滑。

  港股:加息亦不改其跌

  港股市场下跌。本周恒生指数下跌-1.31%,恒生国企指数下跌-2.5%, AH溢价指数下行-0.33收于117.88。行业方面基本下跌,只有电讯业上涨(0.29%),领跌的行业有能源业(-7.61%)、消费者服务业(-5.23%)、工业(-4.57%)。本周南下资金总量10.13亿元,同时北上资金净流出-39.11亿元。美联储的鸽派态度不及市场预期,港股继续跟随美股下跌。[page]分页标题[/page]

【中银宏观 大类资产周报(2018.12.17-12.21)】四十年继往开来

  港股及海外一周网上配资 (股票论坛 来源:万得在线配资 )

  •   美国总统特朗普要求美联储不要让市场更加缺乏流动性。特朗普呼吁美联储暂缓加息,呼吁美联储不要再次犯错。

  •   美联储宣布加息25个基点至2.25%-2.5%区间,接近决策者所估计的2.5%-3.5%的中性利率底部区域,这是美联储年内的第四次加息,也是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第九次加息。美联储声明语气有所软化,但并非完全鸽派,仍表示进一步加息将是适合的,经济前景的风险大致平衡,维持每个月的资产负债表缩减幅度在500亿美元不变,经济活动强劲增长,开支强劲增长,投资温和。美联储预计明年加息次数将减少,并暗示在金融市场动荡和全球经济增长放缓的背景下,政策的紧缩周期正接近尾声。

  •   美联储主席鲍威尔称政治考量不会影响利率决定,确认将继续推进缩减资产负债表的进程。鲍威尔表示,政策并非出于预设模式。点阵图中,较低的利率路径应该支持美国经济。金融条件收紧。2019年的美国经济可能不会符合预期。当前,我们认为未来经济增速温和。

  •   美国财长努钦:市场对美联储的表态反应过度了;市场对美联储主席鲍威尔的言论感到失望;个人关注美联储的通胀预期;美联储依赖数据,不会怀疑美联储的行动;美联储对2018年的预测远低于我们的预期;相信我们会达到3%以上的经济增速。

  •   香港金管局宣布上调贴现窗基本利率25个基点,至2.75%。这是香港金管局今年以来第4次加息,也是2015年12月步入加息周期以来的第9次。香港三大发钞行均未跟随美联储加息。渣打银行、中银香港、汇丰银行宣布,维持港元最优惠贷款利率在5.375%不变。

  •   英国央行维持利率在0.75%不变,同时维持资产购买规模在4350亿英镑不变,均符合预期。英国央行称,英国GDP前景已经走软,预计第四季度增长0.2%;2019年1月CPI可能降至1.75%左右;将来的任何加息都是渐进且有限度的。

  •   日本央行维持基准利率在-0.1%不变,维持10年期国债收益率目标在0%附近不变,符合预期。日本央行行长黑田东彦:日本央行判断风险偏向于下行,下行风险主要来自海外;物价上行趋势依然不变,若这种趋势被遏制,日本央行会考虑追加宽松;即使长期收益率跌至负值区间也没有问题,波动在正负0.2%以内都可以接受,只要收益率反映的是经济状况。

  •   瑞典央行将基准利率上调至-0.25%,为7年来首次加息。瑞典央行称,下一次加息可能在明年下半年;预计下次加息后,一年将加息2次。

  •   韩国央行半年度金融稳定报告:韩国金融系统稳定,需继续努力放缓家庭债务增速;截至9月底家庭债务占收入比重为162.1%,6月底为161.0%。

  •   美国国会参议院通过临时支出法案,将维持联邦政府运行至明年2月8日。但美国众议院议长瑞安表示,特朗普寻求50亿美元来建造他提出的边界墙,如果没有他想要的边界安全措施,他将拒绝签署这项措施。

  •   日本政府据悉考虑推出10万亿日元刺激方案以抵销消费税上调的效应;日本2019财年初步预算规模为101.5万亿日元;将本财年经济增速下调至0.9%,将2019-2020财年经济增速下调至1.3%;将本财年CPI预期下调至1.0%,将2019-2020财年CPI预期下调至1.1%。日本首相安倍晋三:预计2019-2020年财税收收入将达62.5万亿日元;目标是明年议会迅速通过预算案;新预算有足够的措施应对消费税上调的影响。

  •   意大利参议院定于周二讨论预算法案,意大利报送欧盟的新预算框架赤字率为2.04%。意大利政府官员:意大利总理孔特、副总理萨尔维尼和副总理迪马约就预算问题达成一致。[page]分页标题[/page]

  •   美国第三季度实际GDP终值年化季环比增3.4%,预期3.5%,上月公布的修正值为3.5%;美国三季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值3.5%,预期3.6%,初值3.6%。

  •   美国11月耐用品订单环比初值增0.8%,预期增1.6%,前值降4.3%;11月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值降0.6%,预期降0.2%,前值由持平修正为增0.5%;11月扣除运输类耐用品订单环比初值降0.3%,预期增0.3%,前值由增0.2%修正为增0.4%。

  •   美国众议院通过包含50亿美元边境墙融资的政府短期支出法案。美国国会参议院民主党领导人Schumer发言人表示,包含边境融资内容的任何政府开支议案都不会获得参议院批准。

  •   日本财务省:日本内阁通过2019/20财年的101.46万亿预算计划,创纪录新高;预计日本2019/20财年税收将录得纪录新高62.5万亿日元:计划在2019/20财年减少两年、五年、10年和20年期公债发行规模。日本财务大臣麻生太郎:必须在2019年推进消费税上调进程。

  下周大类资产配置建议

  政策密集定调2019年。本周重要会议较多,一是改革开放四十周年庆,二是经济工作会议,同时还有金融稳定委的会议。庆祝改革开放40周年大会上表示,必须坚持以发展为第一要务,不断增强我国综合国力;要牢牢扭住经济建设这个中心,毫不动摇坚持发展是硬道理、发展应该是科学发展和高质量发展的战略思想,推动经济炒股配资 持续股票 发展。经济工作会议上,不仅定调了2019年要坚持三大攻坚战,同时提出了2019年的七大任务。整体来看,发展仍然是未来较长时间内的首要任务,在解决中国的发展问题的同时,政策会更多的针对“中国特色”运用“中国智慧”采取“中国方案”。

  美联储12月加息落锤。美联储12月加息靴子落地,同时美联储表态2019年加息次数下调为两次,符合市场预期,但是美联储的声明不及市场预期的鸽派,仍坚持维持缩表,因此导致美股下跌,美债收益率下行。在美联储加息落地之后,香港、瑞典等国家和地区跟随加息,但日本、韩国、英国等国家和地区没有跟进。我们认为自2018年中期开始,全球经济周期已经出现了下行的拐点,目前美国是全球经济复苏最好的国家,其他国家和地区都面临经济增速回落、需求不振的问题,加之可能受到中美贸易摩擦的负面影响,因此即便是跟进加息的国家和地区,更多也是为了汇率稳定和稳定国际资本流动的考虑。

  四十年继往开来。我们认为当前市场的担忧不仅在2019年,特别是也存在于国内长期发展动力的问题。对于2019年的经济增长,从近期各项政策导向来看,地方政府有放松房地产的冲动,但是落实方面受到舆论的制约较大;基建方面发改委加快了地铁建设审批的批复,因此基建投资增速或将有所恢复;制造业投资增速仍在较高水平。预计投资仍将是2019年托底经济增速的重要措施;考虑到经济转型升级也需要依靠投资提高全要素生产率,因此我们认为未来一段时间内,或都将维持扶持实体经济特别是制造业投资的态势。维持大类资产配置顺序:股票>;债券>;货币>;大宗。

  风险提示:中美贸易谈判进展缓慢;相关改革政策措施低于市场预期。

【中银宏观 大类资产周报(2018.12.17-12.21)】四十年继往开来
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